La Banque centrale européenne a prévenu mardi qu'elle risquait d'enregistrer une perte alors que l'inflation élevée la contraint à augmenter les taux d'intérêt et à payer la facture d'une décennie d'impression monétaire agressive.
Après avoir augmenté les taux d'intérêt pour lutter contre la flambée des prix, la BCE doit verser d'énormes intérêts aux banques commerciales sur les quelque 5 000 milliards d'euros de dépôts qu'elle a créés via des achats massifs d'obligations et des prêts bon marché.
Ces outils de relance, déployés sur plusieurs années alors que l'inflation était trop faible, risquent maintenant de pousser la BCE et certains de ses actionnaires, comme les banques centrales d'Allemagne, des Pays-Bas et de Belgique, dans le rouge.
Cela pourrait éventuellement contraindre certaines de ces banques centrales à demander un renflouement qui soulèverait des questions sur leur indépendance et soulèverait l'ire des contribuables.
"Nous devons combattre (l'inflation) en augmentant les taux d'intérêt, ce qui entraîne une hausse des charges d'intérêt que nous payons aux banques", a déclaré la BCE sur son site Web mardi. "Dans ce cas, nos bénéfices diminuent, et nous pourrions même enregistrer des pertes."
Ironiquement, les banques centrales des pays les plus prudents sur le plan fiscal seront les plus durement touchées, car elles entreposent une plus grande part des dépôts bancaires et les obligations qu'elles ont achetées pour le compte de la BCE ont un rendement nul ou inférieur.
La banque centrale nationale néerlandaise a ouvertement reconnu le risque qu'elle puisse avoir besoin d'une recapitalisation par son gouvernement, bien que la ministre des finances Sigrid Kaag ait ensuite averti que ce n'était "pas encore sur la table".
La BCE, qui est majoritairement détenue par les banques centrales nationales des 19 pays qui ont adopté l'euro et qui représente 8 % du bilan de ce que l'on appelle l'Eurosystème, a déclaré qu'elle avait d'autres lignes de défense.
En plus d'épuiser ses provisions, elle pourrait puiser dans tout revenu que les banques centrales nationales tirent de leurs opérations de politique monétaire - comme les obligations et les prêts.
Et il pourrait reporter toute perte restante en l'inscrivant à son bilan comme une créance sur les bénéfices futurs - une possibilité également citée par la Bundesbank la semaine dernière.
"En définitive, le retour à un environnement de taux d'intérêt positifs soutient la rentabilité de l'Eurosystème à moyen terme", a déclaré la BCE.
Les banques centrales peuvent généralement fonctionner même si elles enregistrent des pertes qui épuisent la totalité de leur capital - comme cela s'est produit au cours des dernières décennies dans un certain nombre de pays, dont l'Allemagne.
Pourtant, selon la doctrine de la BCE, elle doit rester bien capitalisée pour protéger son indépendance vis-à-vis des gouvernements et sa crédibilité en tant que combattant de l'inflation.
Et les gouvernements de la zone euro ont largement bénéficié de la politique d'assouplissement de la BCE, à la fois via la baisse des coûts d'emprunt et via les dividendes versés par leurs banques centrales nationales, ce qui signifie qu'on pourrait s'attendre à ce qu'ils rendent un peu d'argent.
"Il est important de se rappeler que les banques centrales ne sont pas comme des entreprises ordinaires : elles peuvent perdre de l'argent et continuer à fonctionner efficacement", a déclaré la BCE. "Néanmoins, le principe d'indépendance financière implique que les banques centrales nationales devraient en définitive toujours être suffisamment capitalisées."
La BCE met en garde contre des pertes alors qu'elle paie le prix d'une décennie d'impression monétaire - Zonebourse.com
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